以無限為有限

以前買地產投資股,你會知道佢估值總會有個極限,只要全部租出而且租值已近上限及資本還原率貼近十年期國債,就知道估值已經係頂峰,再多只係個巿場傻而已。例如領展,點解個息咁低都會上,因為知道佢仲有場翻新加租,咁自然個息率同估值都會上升,大家食既只係佢未用盡個租值,其實實陣個貼現率已經升無可升咁滯。

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非金錢觀總論

究竟何時開始脫離資產負債表去投資無形資產,我諗要追索到去2017年,思索為何騰訊能長升不跌,按價值投資去計數其實係貴到離晒大譜,但結果佢就係長升長有,反而一些資產淨值高於股價的,或淨現金數目高於股價的所謂可價值回歸股,到今日仲係一隻龜而無回歸過。

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對【憑什麼決定貴與不貴】一文再闡釋

承上文,有讀者認為照筆者講法,好似去賭搏一樣,其實只係你習慣於投資類似於定息方案的股票,有沒有諗過,過去的財務表現並不等於現在或將來,長時間持續性亦唔等於唔中斷,例如零售,租賃都可以發生,咁過去的數據真係咁重要?

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